电力行业成为2008年最为惨淡的行业:煤炭价格出现了罕见的疯狂上涨,火电类上市公司营业成本同比猛增40%以上,但政府由于控制通货膨胀的原因,“市场煤”与“计划电”的矛盾,导致电力行业成为今年前三季度唯一亏损的行业,业绩滑坡极为严重。随着宏观经济的下滑,煤价也出现下跌,但随之而来的需求不足、电力产能过剩、电价下调等问题再次困扰电力行业,令分析师分歧加大。

　　大部分分析师认为,电煤下降所带来的积极性更大,火电行业利润有望好转。中信证券[行情、资料、新闻、论坛](600030)认为,虽然电力产能过剩将维持两年左右,但对应当前电价水平,煤价的影响较利用小时数对其业绩具更大弹性,电力行业将成为2009年市场中为数不多业绩处于上升通道的行业。

　　天相投顾表示,尽管经济形势仍在不断恶化,下游的需求一直在萎缩,下半年国家刺激经济政策的作用将会显现,电力景气度上行速度将会加快。同时,电力行业进一步的资产整合和注入,也会带来投资机会。

　　申银万国表示,在煤炭价格和利率进入下降通道的环境下,电力企业成本压力得到极大缓解。而25%的非第二产业电力需求以及电力机组上大压小的持续展开,使得主流电力企业需求呈现相对刚性,企业盈利能力开始逐步回升,整个行业的资产整合又起到锦上添花作用。不同情景分析表明,目前电力企业依然处于回归合理回报率水平过程,在整条产业链中利润占比开始上升,相对市场整体的净资产收益率将开始处于溢价阶段,相对估值还没有充分反映这一趋势。维持“看好”评级。

　　对于电力行业估值,世纪证券表示,目前电力行业整体估值处于合理区间,具有一定的安全边际和优势,行业利润处于上升通道,盈利能力的恢复性增长将高于全国行业平均水平,给予行业“增持”评级。中金公司表示,目前A股电力股市净率为2倍,估值优势并不明显,当前股价包含了投资者对于火电生产商“利润回升”的较高预期,但近期内,刺激电力股股价上涨的因素在逐步弱化,短期内电力股上涨乏力。

来源: 今日投资　　作者: 金红梅